¿Vuelve Keynes?

¿Vuelve Keynes?

9/4/2020 Lo sensato ante la crisis que viene sería afirmarlo. El sálvese quien pueda no sirve para combatir las crisis, como ya hemos comprobado, y a largo plazo ya lo decía él: " estamos todos muertos"[1].

En este escenario todos acuden al Estado para que solucione sus problemas, y el Estado va a necesitar fondos para ello. Veamos varias opciones, siempre centrándonos en el ámbito europeo y considerando que finalmente se producirá una mezcla de varias de ellas. Muchas no están ni siquiera sobre la mesa de negociación estos días.

1. La UE presta dinero a los estados miembros. Con independencia de la forma en que se materialice ese préstamo, supondrá el pago de intereses y la exigencia de garantías de que se devolverá ese préstamo. Esto en el pasado ha significado intervención de la economía por parte de los acreedores que desemboca en el desmantelamiento de los servicios públicos en aras de la famosa austeridad. Además, como la situación de partida de cada país es diferente y el peso de la crisis les afecta de distinta forma, volveremos a encontrarnos con países que tendrán grandes problemas para cumplir con los pagos y que serán vulnerables al ataque de los simpáticos especuladores, con el consiguiente aumento del sufrimiento de su población. 2. La UE emite deuda conjunta, lo que significa que el deudor será la UE en su conjunto. En los medios de comunicación esto se llama coronabonos. A día de hoy Alemania, a través de su sucursal Holanda, se manifiesta frontalmente en contra de esta opción por considerarla irresponsable.

3. Igualmente, Alemania, Holanda y otros países son reticentes a la creación de un fondo común de reconstrucción con aportaciones de todos los estados. En palabras de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, "La idea de un fondo de reconstrucción financiado colectivamente sería formidable. Pero no creo que estemos ahí todavía"[2]. 3. Cada estado europeo opta por emitir su deuda pública. En la práctica supone el fracaso definitivo de la UE como proyecto común y, con matices, resultará en el proceso descrito en el punto 1. 4. La UE no financia a los estados sino a agentes privados, léase entidades financieras o grandes empresas para que generen actividad económica. Los bancos mediante préstamos al resto de agentes económicos y las grandes empresas mediante la inversión. En este escenario, siempre suponiendo que los agentes privados hacen lo que deseamos con la financiación que les proporcionamos (algo que probablemente no sucederá), aceleramos el desmantelamiento de los servicios públicos y que la próxima crisis/pandemia se salve el que pueda. 5. Aumenta la fiscalidad progresiva. O, dicho de otra manera, el estado de financia aumentando los impuestos a aquellos que más tienen. Los Estados Unidos de América y el Reino Unido ya aplicaron este tipo me medidas tras la segunda guerra mundial, con impuestos sobre la renta que gravaban con tipos superiores al 80%[3]. 6. Se produce una condonación de deuda pública, por lo que los Estados aumentan su capacidad de financiación. A día de hoy, la anteriormente citada presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ve “impensable esta vía”.

Ésto por lo que respecta a los ingresos de los Estados. Pero aplicar los principios de Keynes supone aplicar políticas expansivas de gasto público. De eso nos ocuparemos otro día.

[1] “In the long run, we are all dead”, en John Maynard Keynes “Un tratado sobre la reforma monetaria”, 1923. [2] https://www.publico.es/economia/lagarde-cree-impensable-cancelacion-deuda.html [3] “El Estado del bienestar se elevó sobre las bases de una fuerte fiscalidad progresiva, con topes marginales para las rentas más altas, el 10% de la población, cercanos al 90% en países como Reino Unido o Estados Unidos durante cuatro décadas. A ellos se agregaron impuestos elevados sobre las mayores herencias, donaciones y otras transmisiones patrimoniales”. En Castillo Hidalgo, D. (2020), “Keynes contra el coronavirus”, Diario Público. [acceso el 28/3/2020, https://blogs.publico.es/otrasmiradas/30888/keynes-contra-el-coronavirus/]